基金和特殊目的公司SPV 收费条款
GP-LP fee和water fall
基金和SPV｜GP-LP费用条款分享001
什么是“市场”（market term）
“市场”条款通常指当前真实筹资基金的“平均”或“合理”条款。当然，不同的人对“市场”条款的理解可能不同，每个特定基金的条款可能与市场（公平或不公平地）有较大差异。
房地产基金 Real estate
管理费：投资期内为承诺资本的1.5-2%；投资期后为已投资资本的1.5-2%。
其他费用：视情况而定，但常见费用包括：(i) 5%的开发费；(ii) 1%的收购费；(iii) 3-7%的物业管理费（取决于资产类别）；(iv) 0.5-1%的贷款担保费。某些基金可能还会收取1%的处置费，具体收费因基金而异。
优先回报：6-12%，其中“核心”基金（低风险）优先回报较低，而“机会型”基金（高风险）优先回报较高。增值型基金的优先回报通常在中间水平（通常为8%）。
补足条款：非常常见（但不是所有基金都有）。
利润分成：机构基金的LP/GP分成为80/20。较小的基金可能设有第二道“门槛”（如12-15%），超过后分成可能变为70/30。某些基金从70/30起始，但这种分成比例偏高。
私募股权基金 PE
管理费：投资期内为承诺资本的2%；投资期后为已投资资本的2%。
其他费用：通常没有其他费用，某些情况下可能会有“交易费”（类似于收购费），但更常见于独立赞助商的交易。
优先回报：约8%。
补足条款：非常常见（但不是所有基金都有）。
利润分成：机构基金的LP/GP分成为80/20，相比房地产基金，溢价分成较少，但偶尔也会出现。
风险投资基金 VC
管理费：投资期内为承诺资本的2%；投资期后为1.5%。有些新兴管理人会在前几年收取较高的费用（例如前几年为3%，之后为1%）。
其他费用：通常没有其他费用。
优先回报：无。
补足条款：不适用。
利润分成：80/20 LP/GP。在某些情况下，在达到投资资本回报倍数（如3倍或5倍）门槛后，分成比例可能变为70/30。
私募信贷基金 Private credit
管理费：投资期内为承诺资本的2%；投资期后为已投资资本的2%。有时整个基金周期内费用都基于已投资资本。
其他费用：通常没有其他费用。
优先回报：约8%，有时可能更高，视情况而定。
补足条款：非常常见。
利润分成：机构基金的LP/GP分成为80/20，有时优先回报较高，最终分成比例可能对GP更有利。
对冲基金 Hedge fund
管理费：基金净资产价值（NAV）的2%。
其他费用：通常没有其他费用。
优先回报：8%，有时没有优先回报。
补足条款：不常见。
利润分成：LP/GP分成为80/20。
母基金（Funds of Funds）
管理费：投资期内为承诺资本的1-2%；投资期后较低。某些基金也进行直接投资，可能对这些投资收取更高的费用。
其他费用：通常没有其他费用。
优先回报：取决于底层资产类别。
补足条款：取决于底层资产类别。
利润分成：LP/GP分成为90/10，有时在达到门槛后会有溢价分成。有些基金也进行直接投资，并可能对这些投资收取更高的分成。
关于小型基金和联合投资
小型基金和SPV（特别是小型房地产联合投资）的收费通常高于上述内容，具体费用因GP的情况和过往业绩而异。
对于证券类SPV（例如投资于某一轮风险融资），费用通常较低，类似于母基金。在许多情况下，这类SPV甚至不收取管理费。
原文转自X @investing_law